在保險產品預定利率從3.5%切換至3%后，萬能險產品結算利率也進入下調周期。近日，監(jiān)管部門對多家人身險公司進行窗口指導，要求從2024年1月起對萬能險結算利率進行下調。

　　“合理調整萬能險結算利率，有利于保險公司平衡投資收益與負債水平，改善公司資產負債匹配狀況，促進行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展?！敝袊鐣茖W院金融研究所研究員、保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任郭金龍說，下調萬能險結算利率是應對投資收益率下降和防范潛在利差損風險的必要措施。

　　結算利率下調

　　作為兼具保障與投資儲蓄屬性的保險產品，萬能險設有保底賬戶和投資賬戶。前者屬于保底利率，目前不可超過2%；后者具有浮動收益屬性，依據(jù)保險公司資產端的收益波動。保險公司以月為周期公布萬能險實際結算利率，結算利率為年利率，且不低于保證利率。

　　在萬能險突飛猛進的2015年，萬能險結算利率普遍高于5%，2016年部分萬能險的結算利率高達8%，23款產品結算利率在7%及以上。此后，隨著市場形勢、監(jiān)管政策等諸多因素的變化，萬能險結算利率逐步下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，發(fā)布結算利率的884款萬能險產品中，有107款產品結算利率超過4%，占比12.1%；303款產品結算利率在3%及以下，占比34.3%。其中，結算利率最高的為4.95%，均來自同一家險企的3款萬能險產品。2023年12月已公布的結算利率中，最高結算利率僅為4.65%，平均年結算利率則為3.31%。

　　根據(jù)監(jiān)管部門的最新要求，從2024年1月起，各險企萬能險結算利率最高不得超過4%；2024年6月起，不同險企分別不得超過3.8%或3.5%。

　　對外經(jīng)貿大學保險學院教授王國軍在接受《中國消費者報》記者采訪時表示，限制結算利率是在低利率環(huán)境下，監(jiān)管部門出于降低行業(yè)風險的考量，能夠改善保險公司的利潤水平，防范經(jīng)營風險。

　　事實上，在此次萬能險壓降結算利率之前，監(jiān)管已通過多種方式降低險企負債端成本。2020年8月份，原銀保監(jiān)會人身險部約談12家人身險公司總經(jīng)理和總精算師，主因是部分萬能險的結算利率已經(jīng)高于賬戶的實際投資收益。2023年7月底，監(jiān)管部門要求年金險產品預定利率從3.5%下降至3%，萬能險最低保證利率不能高于2%。同時，監(jiān)管在個險渠道和銀保渠道實行“報行合一”，進一步防范費差損風險。

　　盡管萬能險結算利率持續(xù)走低，但仍高于保險資金的年化收益率。金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度，保險資金的年化財務收益率為2.92%，年化綜合收益率為3.28%；人身險公司的年化財務收益率為2.93%，年化綜合收益率為3.32%。

　　影響相對有限

　　險企顯然也看到了這一點，在監(jiān)管部門的引導下，開始逐步下調萬能險的結算利率。

　　據(jù)“13個精算師”統(tǒng)計，截至2023年第三季度末，1871款萬能險結算利率的平均值為3.52%，相比2022年底下降31個基點；1026款產品結算利率下調，占比54.8%。

　　據(jù)記者了解，在監(jiān)管部門進行窗口指導后，多家公司已在考慮出臺方案，調整2024年萬能險結算利率。

　　下調萬能險結算利率，是否會對保險行業(yè)2024年“開門紅”產品帶來影響？郭金龍分析稱，2023年萬能險結算利率多次下調已經(jīng)產生了一些影響。2023年前9個月，以萬能險保費收入為主的保戶投資款新增交費同比增長7.37%，低于同期人身險公司保費收入增速12.55%。其中9月單月保戶投資新增交費同比增長2%，較8月增速大幅度回落。2024年“開門紅”產品仍以儲蓄類保險為主，產品形態(tài)為“年金/兩全（主險）+萬能險（附加型）”組合形式，因此，下調萬能險結算利率肯定有影響。

　　“下調結算利率有利于保險公司降成本、緩解負債端的壓力，但在短期內也可能削弱萬能險的競爭力?！惫瘕堈f，不過，這將有助于促進壽險產品結構優(yōu)化，更好發(fā)揮保險業(yè)的經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器功能。

　　在王國軍看來，萬能險本來是給投保人提供靈活的保費繳納、靈活的保險期限和保額調整的產品，如果過多地強調其投資屬性是本末倒置，下調結算利率體現(xiàn)了讓萬能險回歸其本質屬性的意味，調低之后其利率上限仍高于市場平均收益水平，所以影響有限。

　　收益仍有優(yōu)勢

　　雖然萬能險結算利率將下調，但在目前低利率環(huán)境下，萬能險收益仍然對消費者有著較大的吸引力。

　　據(jù)了解，從2023年12月起，各大銀行開啟了新一輪存款利率下調。在最近一輪降息后，五大行1年期、3年期、5年期定期存款利率分別為1.45%、1.95%、2.00%。多家股份制銀行1年期定期存款掛牌利率降至1.65%，3年期降至2%左右，5年期多數(shù)降至2.05%。另一方面，2023年銀行理財產品的平均兌付收益率（年化）也是一路下行，其中2023年4月份達到年內峰值，約3.058%，而11月份則已降至約2.174%。

　　郭金龍表示，雖然短期內結算利率下調可能降低消費者購買保險產品的積極性，但是由于目前股票市場持續(xù)低迷、儲蓄存款利率也不斷下調，目前萬能險結算利率仍有一定優(yōu)勢，對消費者購買相關保險產品的積極性影響不會太大。從險企推出的產品來看，“主險+萬能賬戶”仍是比較主流的產品形式，消費者應該審慎對待調整萬能險結算利率這一保險公司常規(guī)舉措，不應僅關注萬能險賬戶收益率，還應該關注主險賬戶收益率，綜合考慮資金的實際收益水平和保險產品的保障水平。

　　王國軍也提醒說，消費者投保萬能險不能僅比較結算利率，還要看產品所保障的風險是否與被保險人的風險相匹配。