重回A股流通市值第一后不到一周，貴州茅臺又迎來了2019年業(yè)績的發(fā)布。

　　4月21日晚間，貴州茅臺發(fā)布2019年度報告。年報顯示，2019年茅臺實現(xiàn)營收854.3億元，同比增長16.01%，實現(xiàn)凈利潤412.06億元，同比增長17.05%。

　　茅臺還決定以2019年年末總股本數(shù)125619.78萬股為基數(shù)，對公司全體股東每10股派發(fā)紅利170.25元（含稅），共分配利潤213.87億元。據(jù)悉，這是茅臺自2001年上市以來，所派發(fā)的額度最大的一筆現(xiàn)金分紅方案。

　　營收利潤高增長、2019年度目標超額完成、基酒產(chǎn)量繼續(xù)擴大……2019年對于茅臺而言可謂是豐收之年；市值過萬億、股價超千元后，面對新挑戰(zhàn)的茅臺將如何跑贏2020年？

　　業(yè)績、營銷、文化建設"遍地開花"

　　年報顯示，2019年貴州茅臺共完成茅臺酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.5萬噸，同比增長6.88%。實現(xiàn)營業(yè)收入888.54億元，同比增長15.1%;超過年初董事會提出的879億元年度目標，也是其企業(yè)實力的最佳佐證。

　　回顧2019年，茅臺發(fā)展迎來又一里程碑：市值過10000億元、股價超1000元。截至12月31日，貴州茅臺報1183元/股，總市值14861億元。

　　但實際上，從年報各項指標來看，茅臺在2019年取得的成就與突破不僅于此。產(chǎn)量方面，報告期內(nèi)公司完成茅臺酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.5萬噸、同比增長6.88%;銷售量6.46萬噸，同比增長3.87%;庫存量24.17萬噸，同比增長2.17%。

　　有人統(tǒng)計過茅臺酒產(chǎn)量提高的速度：

　　茅臺酒基酒產(chǎn)量第一次突破1000噸大關是1978年，歷時25年；

　　2004年，茅臺酒基酒產(chǎn)量第一次突破10000噸大關，歷時51年；

　　第二個10000噸，是在2008年，距2004年歷時4年；

　　第三個10000噸，是在2011年，距2008年歷時3年；

　　第四個10000噸，是在2017年，距2011年歷時6年；

　　第五個10000噸，大約是在2020年，距2017年歷時約2-3年。

　　可以看到，盡管茅臺酒最大的特點是稀缺，但其產(chǎn)能的建設與擴張速度正不斷提升。

　　經(jīng)銷商數(shù)量方面，截至報告期末，公司國內(nèi)經(jīng)銷商增加30家、減少640家，期末剩余2377家；國外經(jīng)銷商增加4家、減少14家，期末剩余105家。

　　茅臺方面表示，增加的主要是醬香系列酒的經(jīng)銷商；為進一步優(yōu)化營銷網(wǎng)絡布局，提升經(jīng)銷商整體實力，公司對部分醬香系列酒經(jīng)銷商進行了清理和淘汰，報告期內(nèi)減少醬香系列酒經(jīng)銷商503家。

　　值得一提的是，2019年以來，茅臺大刀闊斧進行營銷渠道改革，線下線上可謂全面開花。從物美、華潤萬家、大潤發(fā)、貴州合力等商超開始，由天貓超市、蘇寧易購推動進入高潮。

　　文化建設方面，"文化茅臺"建設正在提速。從概念提出到方案出臺，"文化茅臺"建設雖然只經(jīng)歷短短一年多的時間，但其長線作戰(zhàn)、科學規(guī)劃、穩(wěn)步推進的實施風格已十分明顯。近兩年來，以酒為載體，以文化為核心，茅臺集團立足中國、行至全球，依托全方位、多元化的具象化舉措，正積極推進"文化茅臺"建設的落地。

　　"雙輪驅動"戰(zhàn)略成效顯著

　　毫無疑問，茅臺酒已經(jīng)是全球酒行業(yè)獨一無二的超級大單品。那么，茅臺產(chǎn)地唯一、產(chǎn)量有限、工藝特殊，如何才能讓更多人感受到茅臺的魅力？

　　這一問題，茅臺方面早已有了解決辦法。早前，茅臺集團提出了品牌建設的"133戰(zhàn)略"：即傾力打造1個世界性核心品牌（茅臺）、3個全國性知名品牌（茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、賴茅酒）、3個區(qū)域性核心品牌（漢醬、仁酒、貴州大曲），打造大茅臺品牌集群。

　　作為占據(jù)"33"部分的茅臺醬香系列酒占據(jù)了重要的戰(zhàn)略地位，與茅臺酒一起，構建起茅臺集團的"雙輪驅動"戰(zhàn)略。

　　茅臺年報稱，報告期內(nèi)，茅臺酒單品銷售額、盈利能力持續(xù)穩(wěn)居國內(nèi)酒業(yè)、全球酒業(yè)第一。系列酒實現(xiàn)營業(yè)收入95.42億元，同比增長18.14%。數(shù)據(jù)顯示，2015年，茅臺醬香系列酒全年營收13億元，實現(xiàn)銷量7800噸。而在短短四年之后，茅臺醬香系列酒就已經(jīng)在向100億元大關逼近。

　　自2016年以來，茅臺醬香系列酒緊緊圍繞"夯基礎、強管理、塑品牌、抓動銷"四項重點任務，大單品集群基本形成，產(chǎn)品調整成效開始顯現(xiàn)，營銷業(yè)績變得愈發(fā)亮眼，逐步成長為又一重要的增長極。

　　年報中提到，2019年，茅臺圍繞"做足酒文章、擴大酒天地"和"定位、定向、瘦身、規(guī)范、改革"總要求，恪守"質量、安全、環(huán)保"三條生命線，注重統(tǒng)籌調度，構建運轉高效、科學規(guī)范、公正透明的營銷新體系；進一步深化"雙輪驅動"戰(zhàn)略，擴大醬香系列酒產(chǎn)能規(guī)模，聚焦培育打造大單品，推動醬香系列酒實現(xiàn)高質量發(fā)展。

　　可以看到，"雙輪驅動"戰(zhàn)略把醬香系列酒放到了與茅臺酒同等重要的位置來思考，它不是一陣風，更不是一句口號。而從醬香系列酒近幾年交出的"成績單"和"潛力單"來看，"雙輪驅動"已經(jīng)很好地回答了"千億茅臺如何沖刺"和"千億之后如何干"的時代之問。

　　此外，2019年茅臺其他產(chǎn)品也交出了令人滿意的答卷，茅臺王子酒完成銷售收入37.80億元，繼續(xù)保持公司產(chǎn)品第二大單品地位，賴茅酒、漢醬酒為10億元級單品。

　　行業(yè)引領作用不斷加強

　　茅臺年報一出，白酒行業(yè)一片"沸騰"景象，身為中國白酒領軍企業(yè)，茅臺的一舉一動，備受各方關注，更是行業(yè)的風向標。截止4月21號，茅臺市值超過一萬五千億，擊敗了可口可樂，勇奪全球第一。目前，全球食品飲料市值破萬億元的公司僅有3家：貴州茅臺、可口可樂和百事。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺能坐上食品飲料的全球王座，是整個A股的"勝利"，但更是白酒行業(yè)的一大利好信號。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年白酒上市公司營收、凈利潤分別增19.4%、25.6%，分別超食品飲料上市公司營收、凈利5.8個百分點、4.3個百分點，在食品飲料主要子行業(yè)中營收增速最快。

　　作為白酒行業(yè)最強龍頭，無論是資本端、產(chǎn)業(yè)端還是消費端，茅臺的引領作用都十分明顯。

　　國泰君安證券研報指出，過去五年，茅臺品牌力在多個維度的支持下有效提升。在醬酒快速發(fā)展大背景下，茅臺公司自身加快了公司治理、品牌戰(zhàn)略、渠道變革的升級，渠道利潤保持豐厚，整個酒圈都緊抓這個既能走量又有利潤的產(chǎn)品，這無疑是品牌力的體現(xiàn)。茅臺年報中提到，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量 785.95 萬千升，同比下降 0.76%;實現(xiàn)銷售收入 5617.82 億元，同比增長 8.24%;實現(xiàn)利潤總額 1404.09 億元，同比增長 14.54%。

　　相比之下，2019年，貴州茅臺完成了4.99萬噸茅臺酒基酒生產(chǎn)，賣了3.45萬噸茅臺酒。據(jù)悉，茅臺酒生產(chǎn)，實現(xiàn)了近五年來最好的產(chǎn)質量水平。

　　由此可見，以茅臺為代表的白酒行業(yè)龍頭正引領行業(yè)加速變革，行業(yè)集中度進一步提升，并使高端白酒消費市場繼續(xù)擴容。

　　這里不得不提的是由茅臺引發(fā)的"醬酒熱"，隨著消費升級和新中產(chǎn)的崛起，醬香白酒的健康屬性逐漸被消費者接受，越來越多的消費群體關注醬香白酒，尤其在高端和超高端消費人群，醬酒消費占比已過半，中高端白酒中醬酒消費已逐漸成為潮流。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年我國醬酒企業(yè)數(shù)量增至1000家，醬香型白酒利潤占全行業(yè)的比重達到了35%。醬酒企業(yè)總營收規(guī)模約為1100億元，其中行業(yè)巨頭茅臺占據(jù)了67%的市場份額。2019年，茅臺營收利潤雙增，無疑是醬酒行業(yè)持續(xù)擴容的又一助推。

　　當前，疫情沖擊下白酒行業(yè)正處于震蕩階段，一季度白酒板塊整體跑輸市場，茅臺的業(yè)績堅挺，更是給整個行業(yè)與市場打了一劑強心針。

　　2020年的新挑戰(zhàn)與新可能

　　不平凡的2019年已經(jīng)過去，當下人們可能更關注茅臺在新一年的發(fā)展規(guī)劃。茅臺表示2020年將主要做八大方面的工作：一是扎實開展"基礎建設年"，提升企業(yè)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平；二是深入推進"文化茅臺"建設；三是認真抓好生產(chǎn)質量；四是切實提高市場工作質量；五是著力抓好改革創(chuàng)新；六是大力推進基礎設施建設；七是全力抓好安全生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)保；八是積極踐行社會責任。

　　此外，2020年茅臺的經(jīng)營目標一是實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長10%左右；二是完成基本建設投資 53.71 億元；三是安全生產(chǎn)實現(xiàn)"雙百雙零三低"，環(huán)境保護符合國家規(guī)定要求。也就是說，2020年，茅臺的目標是實現(xiàn)營收940億元。實際上，盡管茅臺在2019年表現(xiàn)亮眼，增速平穩(wěn)，但這一年度業(yè)績目標要想實現(xiàn)其實并沒有那么容易。

　　可以看到，疫情對白酒行業(yè)的影響仍未觸底，消費場景的"凍結"帶來白酒"庫存"問題，越需要借助渠道推力做市場的產(chǎn)品越將遇到庫存、動銷及高庫存基礎上的量價平衡問題，酒企面臨平衡短期業(yè)績和長期發(fā)展問題，不少企業(yè)在今年一季度業(yè)績下滑已成定局；但茅臺受影響有限，因其是少有靠品牌張力做市場的產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，品牌價值這類無形資產(chǎn)構建的核心壁壘固若金湯，從茅臺文化向文化茅臺的戰(zhàn)略升級將進一步擴寬深厚的品牌護城河；茅臺渠道價差足夠大，對外在沖擊具有強抗風險能力。

　　面對疫情沖擊，茅臺發(fā)展步調卻保持不變，霸氣宣布2020年"計劃不變、任務不減、指標不調、收入不降"。

　　據(jù)了解，在疫情影響春節(jié)后白酒消費的情況下，茅臺3月按照計劃推進執(zhí)行4-5月配額，并增加少量非標酒——4 款"走進系列"投放。茅臺批價3月中下旬短暫下探至1900-2000元后一路回升，目前在2200-2300元之間。

　　中信證券研報指出，此次疫情下，優(yōu)質食品飲料細分行業(yè)的稀缺龍頭，進一步彰顯了強大競爭力下的抗風險能力和彈性；而疫情加速出清行業(yè)落后產(chǎn)能，也為龍頭公司騰出更多的發(fā)展空間。雖然茅臺消費與經(jīng)濟景氣相連、具備一定周期性，但是公司憑借其強大的品牌力和稀缺性、正在表現(xiàn)出更抗周期波動的穩(wěn)定性。

　　此外，2020年的開篇，茅臺迎來"新帥"，領導班子進一步年輕化，為企業(yè)發(fā)展注入了新活力。"茅臺發(fā)展不會減速"、"質量、安全、環(huán)保，是茅臺發(fā)展的三條生命線"……茅臺集團黨委書記、董事長高衛(wèi)東對于茅臺2020年的發(fā)展已經(jīng)做出了相關部署，高質量發(fā)展仍是今年的主要任務。

　　除了產(chǎn)品質量，茅臺集團還致力于將茅臺發(fā)展成為中國文化的標志性符號，如同美國的可口可樂、迪士尼等，是文化價值觀和國家精神的代表。目前相關戰(zhàn)略正在積極推進，如全球"茅粉節(jié)"已舉辦三屆，目前已培育出大批"茅粉"，針對海外市場也有走進系列產(chǎn)品推出。2020年，幾乎所有行業(yè)與企業(yè)都面臨著新的挑戰(zhàn)，所向披靡的茅臺能否保持增勢，又能否帶來新的驚喜？讓我們共同關注！